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Manbetx电竞官网万字长文深度解剖中美经济战
2019-04-10 03:24      未知

  下面这篇文章虽长,但是我很自信它值得大伙儿收藏和分享,文章通过相对坚实的战略战术概念去深度解剖了现在中美的经济战和未来经济走势。

  上周外出一趟,开车时间太长,现在脖子僵住了,不能回公司,只能在家写文章搞学术了。贸易战第一轮加税已经落地,网上财经文章铺天盖地,读了几篇,完全没有意思,陈词滥调,所以继续写文章进行颠覆,顺便也对未来进行一个梳理。

  网上专家们说,500亿加税对中国经济影响不大,现在已经消化,不用担心。个人觉得很搞笑,这种说法完全没有前瞻力,让人非常失望。首先搞清楚美国为啥对中国加税,一则是增加税收,二则是施压中国按照美国意愿进行开放,何为施压,就是让中国难受,最后受不了便做出让步。

  这里的第一个目的达成了吗,个人觉得只能说小有成果,500亿加税25%,创收125亿税收,而且17年全年贸易额约5000亿美元。125亿美元创收,其实不多,塞牙缝的钱。如果能到500-600亿美元创收,可能就好很多了。

  第二个目的,施压让中国开放,中国没有妥协,无论从战术上还是战略上都没有得逞,况且各加税500亿,一正一负,没捞到多大好处,所以没成功。

  如果说,美国闹那么大动静就为了获得125亿美元创收,我觉得根本不可能,也就是说按照现在短兵相接,第一波加税完成,美国没捞到任何好处。作为全球第一大国,如果战略布局和出牌水平也就那么一点,早就分崩离析了。也就是说,500亿这一仗绝对只是开胃小菜,而且无论是中国还是美国,都不可能在第一波接触还没分胜负就谈判的,打仗不可能这样打,因此必然有后手,而且后手还很多。

  先回到短期市场判断,第一只靴子落地了,但是这根本不可能是入市的逻辑,因为这是一个连环套,而且存在一个必然性,这便是只要第一波不起效,必然有第二波。所以靴子落地等于没落地,现在最简单的判断就是什么时候有谈判空间,如果两个人打架,各打对方一拳没分出胜负,而且都没有伤筋动骨,可能谈判吗。这本身是一个囚徒困境,既然已经开打了,谁先谈判谁就输了。所以,判断什么时候去除风险,就是判断什么时候会开始谈判,什么时候谈判有结论,靴子便什么时候落地,而且必须是一系列靴子都落地。

  现在,我们必须从另外的维度去研究后续的推演,在拆分研究前先罗列出几个维度:

  1)到底贸易战在美国战略层面会是什么角色,是否存在其他并不为我们所知的策略模块。

  2)按照我提出的(状态—行为)模型,贸易战已经成为一个状态,在这个状态下,中美的下一步行动乃至更深远的行动套路变迁会是如何。Manbetx电竞官网

  先思考第一个问题,贸易战在美国战略层面或者这次“经济战”中充当什么角色。个人认为是正面战场。最近研究孙子兵法,提到一个概念—《以正合,以奇胜》,具体意思我知道必然绝大部分人把奇读成qi第二声,这是错的,这里读ji第一声,解词本人不解,浪费时间,自己百度拉倒。

  回到概念的研究上,孙子兵法的正奇,实则正兵和奇兵,简单说就是主力部队和预备部队,合是会战,说的是正面战场。奇兵,是预备队配置,正奇分兵是兵家必备,贸易战是主战场,是正兵。但是从来都必然会有奇兵(预备队),而且后面必然会出现正奇转换。索罗斯打东南亚是这样,打英国央行也是如此,所以今天对中国,必然也是这个思维,因为只要是兵家,必然存在正奇分兵。

  现在媒体不断报道正面战场,但是孙子2000年前就提出了《以正合,以奇胜》,而且西方的战争论也提到,美国不可能不知道,既然胜利源于奇兵,只有找出奇兵才能找到美国的战略核心意图。

  孙子另外一个观点是《知己知彼,百战不殆》,这里提到知己知彼,中国可以知己知彼,美国也必然知己知彼,至少双方都会往这个方面去努力。而这里说的知,是怎样一个程度,这里必须清楚。就我提出的《状态-(认知VS情绪)-行动》模型看,必须知道对方的状态、情绪、认知,乃至后续的行动。而战术布局必须基于改变对手的状态、情绪、认知去诱导对手行动,实现把握节奏的目的,让对手露出空档。

  在最后出招前,对手必然走入战略困局,也就是后续无论怎么出牌,败局都已经无法扭转,最终一战而定。

  既然如此,如果我们不分析中国的状态和行动逻辑,必然无可能找到美国的奇兵,所以这里先卖个关子,容我们分析了第二个问题后,再回过头来探讨美国的奇兵可能在哪。

  现在,我们先按照自己提出的《状态-(认知VS情绪)-行动》模型中的状态来罗列一下中国的情况。

  第一, 中国房价高企,而且流动性已经被锁死(大部分一线和二线不让卖出),房价高企可能已经导致营商成本大幅提高,短期内产业压力巨大。

  第二, 因为高房价,中国的储蓄率可能正在下滑,而且消费增长创下十多年的最低增速,简单说就是消费已不可能支撑中国经济,甚至将在2018年开始拖累中国经济。中国储蓄率数据就上周文章提出,2015年就已经找不到后续源头,不排除不希望对手看到中国的底牌。但就消费数据看,储蓄必然不乐观。对比看储蓄,个人提出应该关注净储蓄,必须搞清楚储蓄-负债后的真实情况,个人认为应该也不乐观。

  第三, 地方政府债务高企,现在营改增后,国地税合并,税源基本归拢控制,地方债务如何解决尚需探讨。这里应该会是后面一个战略空虚之处。

  第四, 对外贸易今年连续数月逆差,可见整体营商环境及之前的环保整治其实对产业有压力,Manbetx电竞官网,不排除现在还没回复,现在不确定什么时候可以恢复。但是后续外贸必然会更加恶化。

  第五, 股市低迷,现在看股市极为低迷,但是按照PE算却不见得特别便宜,因为估值仍然比港股要高,这里里面有1万亿左右的股权质押是存在问题的,也就是说仍有抛压。

  第六, 企业的盈利能力普遍不乐观,而且无论是私营部门、公共部门还是居民,负债都很高。

  第七, 现在整体的科技水平,在芯片、航空发动机等多个领域都缺失核心技术,现在中国的科技属于应用类科技为主,甚至仅限于互联网应用级别的技术,不排除过去多年中国在科技支持上被战略性误导。

  在中国现阶段,去债务(去杠杆)被认为是第一要务,其次是稳增长,怕出大风险。就这两个逻辑看,基本属于短期逻辑,现在尚不清楚在远期解决核心竞争力上面,中国是如何出牌的。

  而从长期看,中国需要解决两个问题,第一个是提消费(居民),第二个是降成本(产业),这两个是竞争力之本。如果不解决这两个问题,去杠杆和稳经济是伪命题。

  而现在,税制改革尚未完成,地方和国家的税制分配上尚存盲点。处于杠杆最高的状态,地产税未落地,库存也处于高位。现在加上外贸恶化加速和消费开始快速回落,而状态基本便是如此。

  回到《状态-行动》的模型上,既然模型出来了,我们得来看中国的行动了。短期行动提出去杠杆、稳增长,长远希望提消费和降成本,从而逃离中等收入陷阱。

  从短期看,如果又要去杠杆又要稳增长,前提就是货币化,通过货币化和贬值来对冲去杠杆的风险。而货币化本身会提振房地产,而长远目标的提消费和降成本都是与地产为敌的,长远目标必须解决地产现有的利益分配方式才能够实现,而短期解决地产分配方式助力远期目标又会使得稳增长变成泡影。而提消费必须居民收入上升,降成本则需要居民收入维持低水平作为补充,如果又要提消费又要降成本则必然降税,降税就是公共部门加杠杆。

  简单说便是,稳增长-去杠杆-提消费-降成本四者最多只能选2,站在美国的角度,必然希望中国走稳增长-提消费的路子,因为没有了产业剩下的就是日本,产业逃离,把债务留给国家。

  又回到孙子兵法的虚实篇,里面提到几个概念必须梳理一下。首先就是,任何的实都需要用虚来换,简单说就是放弃则为虚,最终集中精力集中兵力在某个点做实,进而以实的点来释放优势击溃对手。

  简单说,就是中国需要在战略目标上进行放弃,最终形成4选2的局面,把一个点坐实最终消灭敌人。当然,我相信顶层必然也在考量这个问题,现在不清楚他们是否已经在多选题上面进行了最终选择。

  到底美国的奇兵在何处,如果我们清晰知道稳增长-去杠杆-提消费-降成本必然4选2。作为美国会如何出牌?

  中国现有三辆马车,消费、地产、半个外贸+加半个产业制造,现在基本全废。现在从这个角度看,3辆马车还是一个虚实游戏,只能3选1,这跟上面的4选2有逻辑关系,这便是中国决策的关键,很简单,很明了。

  贸易战打响,已经改变了中国的状态,所以中国有所动,这里符合我的《状态-行动》模型,这个行动便是开放金融市场。我个人认为开放金融市场,一半来自于中国的主动而为,一半来自状态发生变化的迫不得已。个人认为,这也是一个选择题,这个选择题是2选1,是否保汇率,而且是长远汇率。中国外汇储备积累只有两个途径,一则是贸易顺差,二则是资本项顺差,美国贸易战打掉了贸易顺差,而且国内的选择题过去没选好,今年几个月都是贸易逆差。在这个逻辑下,要保汇率就得保外储,保外储就得把进出项做平,开放金融吸引资本项资金是必然。

  美国佬的第一支奇兵顺利到位,所谓牵一发而动全身,正面正兵合战,中国已现空档,这便是必须开放金融市场,吸引资本项顺差,美国第一支奇兵顺利补位成功。在这个框架下,美国佬自然也是左右押注,一边打压人民币国际化-战略性做空人民币,一边施压开放金融市场,为后面进中国吃肉铺平道路。如果中国不开放金融市场不要资本项顺差,则外储危,美国自然是在人民币空头上吃肉,直接做大美元。而现如今中国在二选一的选择题中选了开放金融市场,则大鳄来拿牌照。所以桥水这种超级对冲基金祖师爷便直接拿牌照来中国做生意。

  继续回到中国的选择题上面,3辆马车如何选,4选二选择题如何选,必然就是美国奇兵之所在。

  先说4选2的选择题,如果中国选了稳增长和稳消费,则放弃去杠杆和降成本,这是美国国运的胜利,特朗普拿尽产业资本的所有选票,中国再无抗衡之机会。

  如果中国选了去杠杆和稳增长,必然就是货币化,人民币贬值的头寸继续吃肉,战略性打压人民币国际化再下一城,美元做大。

  如果选了去杠杆和降成本,必然是短期阵痛去杠杆,经济下滑。既然中国已然开放金融市场给外资,奇兵便在中国最弱的时候狂扫中国资产,一战而定。后续无论中国如何复苏,美国都首当其冲吃肉。但是,至少中国捏着海外资本的命门,仍有和美国分庭抗礼的空间。

  现阶段,剩下一个就是4选2,稳增长和降成本如果中国只选其一,坐实一项。则中国选哪个选项,华尔街和国外产业资本都将因为中国选择去杠杆、放弃稳增长跑来中国低位抄底,中国选择哪个选项支持哪个产业便抄底哪个产业。这里,相信三驾马车的选择题已经不用细究,逻辑一样。

  最终,奇兵已现,便是过去8年苹果、微软等巨头手中的2万亿企业利润现金。此时,美国在下一轮经济衰退期会继续置出量化宽松,华尔街可以继续拿着美联储的弹药继续横扫亚洲。

  把深远的套路说完,剩下的便是思考未来中国和全球的走势。在这个关节点,我们是无法用唯一论去给未来指明方向的。博弈和缠斗便是不断做选择题的过程,中国不同的选择标志着不同的走势,我们必须读懂中国的选择,顺势而为方能有所收获。

  其实简单说,便是两个方向,如果中国去杠杆且稳增长,便走货币化之路,人民币贬值幅度更大,楼市继续坚挺,最终吸收更多流动性,消费虽能短期因货币化提振,但是必然后继无力。这便是出现股市反弹后,继续大幅震荡,至于如何布局,我不想说,这是发国难财。

  如果中国去杠杆而不稳增长,或者说尽可能少地稳增长,则考虑在地产的利益分配机制出现后,寻找机会入市抄底。至于是消费类股票还是高新产业股票,个人觉得50/50是最好的。而这里的发令枪必然就是地产的利益分配机制发布且开始落地,这便是中国最后一跌,而且跌的必是地产、消费和银行,上证50和沪深300便会杀跌一波。也正因为市场充满了对稳经济的幻想,上证50远离20年底部趋势线,而深证指数早已跌破底部趋势线。

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